每日速看!飓风季节接近正常，Generac将有惊无险

2023-06-04 07:39:54 来源：面包芯语

吉森吉西姆

作者|Mike Zaccardi, CFA, CMT

编译|华尔街大事件

(相关资料图)

夏季并未正式到来，但大西洋飓风季节到来了。

气象学术语与投资有什么关系？比你想象的更多。美国似乎每年都会发生更多价值数十亿美元的灾难，飓风、干旱、热浪、寒冷爆发，甚至仅仅是太阳能和风力发电都会影响商业世界。

Generac(NYSE:GNRC)可能是受恶劣天气事件影响最大的公司，当一场大飓风向国内海岸线袭来时，股票的波动性开始上升。

天气频道

据美国银行全球研究部称，Generac 是众多备用和便携式发电机的领先设计商和制造商。该公司在北美住宅备用发电机市场拥有约 80% 的市场份额。Generac 最近还投资了一个快速增长的备用太阳能存储业务，同时还保持着占销售额约 40% 的大型商业和工业业务。

据《华尔街日报》报道，这家总部位于威斯康星州、市值 68 亿美元的电气元件和设备行业公司在工业领域的最新 12 个月 GAAP 市盈率高达 28.6，并且不支付股息。

一个月前，尽管 Generac 报告收入同比下降 22%，但仍超出了分析师的盈利预期。这家备用发电机公司的收入超过预期，而核心销售额（扣除收购和汇率变动）下降了 24%。管理团队重申 2023 财年的净利润率前景为 7.5% 至 8.5%，而其EBITDA 利润率仍处于 17% 至 18% 的范围内。一个关键风险，也是一个机会，是公司的库存在 COVID 后仍然很高。

因此，渠道销售在住宅和 C&A 层面仍然是一个挑战。积极的一面是，截至第一季度末，渠道库存天数为1.4 至 1.5 倍，预计到第二季度末将恢复到正常水平。如果经济和消费者状况恶化，则可能会在 8 月的报告甚至即将召开的股东大会上削减指引。

在估值方面，美国银行的分析师预计今年营业收入将大幅下降，但随后会在 2024 年转向看涨开关。彭博社的普遍预测对该公司的盈利能力更为乐观。即使今年出现正自由现金流，预计该公司不会很快派发股息。如果我们使用标准化的未来 12 个月收益 6 美元并应用 23 倍的市盈率（低于Generac 5 年平均倍数 27.5），那么该股的交易价格应该接近 138 美元。

美国银行全球研究部

相对于历史估值偏低，但并不便宜

寻找阿尔法

展望未来，Wall Street Horizon 提供的企业事件数据显示，2023 年第二季度未确认的收益日期为 8 月 2 日星期三。在此之前，围绕6 月 15 日星期四举行的年度股东大会可能会出现一些波动。

公司事件风险日历

华尔街地平线

深入研究盈利情况，来自 Option Research & Technology Services (ORATS) 的数据显示每股收益的普遍预测为 1.16 美元，比去年同期的每股收益 2.99 美元下降 61%。不过，在经历了两次底线打击之后，自第一季度报告发布以来，分析师已经三度上调收益。此外，Generac 在过去 12 个季度中有11 个季度的盈利超出预期。报告后，该股票往往会以高波动性交易。

这一次，由于隐含波动率读数接近 50%，在分析第二季度报告后最快到期的平价跨式期权时，期权市场已将与收益相关的股票价格波动定价为 9.5%。

高波动性工业股票，稳定的 EPS 击败率历史记录

ORATS

Generac 不适合胆小的人。自从该股在 2021 年底利率触底和投机热情席卷市场时创下 500 美元以上的历史新高以来，空头一直处于“主导地位”。在仅仅一年多的时间里下跌超过 80% 之后，该股似乎已经站稳脚跟。但是多头是否会为 Industrials 的名字提供动力？我断言是这样的。

请注意，在下图中，Generac 在 5 月初的收益报告发布之前从2022 年末的低点创下了更高的低点。随着 200 天移动平均线的下降，还有很多工作要做。此外，140 美元的低位区域是多头导航的关键点。从长期来看，基于 2022 年第二季度低点的阻力位在 200 美元附近。目前，多头止损低于 90 美元看起来是一个不错的风险/回报游戏。